配资公司账户虚假交易IPO通过率显著影响股市 让新股发行回归到本质功能

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  IPO通过率显著影响股市 让新股发行回归到本质功能

  近期,新一届发审委的亮相引起配资公司账户虚假交易了配资公司账户虚假交易市场的关注,与此同时,今年以来发审委对首次公开发行(IPO)从严审核,前三季过会率仅为81%;而新发审委上任“铁面”审核,过会率低至64%。

  对于IPO配资公司账户虚假交易通过率的讨论,总是习惯性地和股指的涨跌结合起来。其实,在一个良性的股票市场里,IPO的通过率,应当主要是由企业自身的质地决定,绝不应当成为调节股指涨跌的手段。

  IPO通过率是影响股市的根源

  在很长的一段时间里,A股市场会出现这么一个奇怪的现象:股市大跌,然后IPO就关闸了,市场解读为大利好,随之欢呼雀跃,股指上涨;而当某天IPO通过率提高或者速度加快时,市场又解读为利空消息。这个现象背后的根本原因,就是市场把IPO通过率和流动性多少紧密联系在了一起。IPO关闸了,市场的流动性会宽松一些;当IPO开闸了,新股发行对市场的资金面会造成抽水效应,这就对股市构成了利空刺激。

  照理说,IPO只是解决一个股票市场企业的融资问题,是再正常不过的基础性功能。而流动性的多寡,主要取决于央行的货币政策和投资者的预期。奇怪的是,在A股市场,IPO的通过率,居然和股指的涨跌、和市场的流动性预期紧密联系在了一起。尽管有关方面一再强调,IPO是市场正常融资功能的发挥,不应该和股指的涨跌过度联系在一起,但市场似乎形成了思维惯性,总是把IPO的通过率和股指的涨跌联系在了一起。

  这种思维的根源,其实很简单,就是传统的计划经济思维,还是把IPO的通过率多少,取决于监管层的“主观意志”,认为IPO通过率明显增加了,就是监管层想抑制股指上涨的脚步;IPO通过率降低或者暂停了,就是监管层想股指涨起来。但实际上,监管层在IPO通过率这一指标的升降上,主要是根据企业的业绩,以及企业经营是否合法合规等因素。投资者过多地把IPO通过率和股指涨跌联系在一起,是对股票市场正常融资功能的漠视。

  在一个成熟的股票市场,IPO压根儿就不应该成为舆论关注的焦点,IPO通过率的升降,应该只是企业自身的业绩是否达标,而不是“调节股市涨跌的需要”。与此同时,审核一家企业IPO是否通过,除了看这家企业的业绩,还应该考核这家企业的经营是否合法合规,比如是否符合产业政策发展方向、是否符合国家环保政策的标准。利润再高的企业,如果非法经营,或者以牺牲环保为代价,这样的企业,也不应该上市。

  让IPO回归到本质功能上去

  其实,IPO的核心功能,就是企业要上市融资,谋求更好的发展。同时,通过进入资本市场,把自身变为公众公司,接受股东的监督,同时要给股东提供回报,促进资本市场的良性发展。如果把IPO和股指的涨跌捏在一块,IPO的数量,就异化为一种稀缺的行政“指标”,少数企业甚至不是着重于提高自身业绩和合法合规经营水平,而是妄图通过走关系、开后门上市,上市公司就疯狂圈钱,然后大股东高位套现。在这场高位套现的饕餮盛宴中,大股东一下子收获老老实实干一辈子实业都赚不来的“快钱”和暴利。

  如果在这种畸形的IPO生态环境中,IPO的融资功能,就会异化为上市公司大股东的圈钱功能,同时也成为鱼肉中小股民的功能。而在二级市场上,大量的资金疯狂“炒新”,让“炒新”的暴利神话延续下去,更加助长了企业把IPO功能异化为圈钱功能的歪风邪气。这样的IPO生态环境中,最大的且是唯一的受害者,就是广大中小投资者。

  要让IPO的圈钱回归到它的本质功能和核心功能——融资上去,市场就应该彻底摆脱IPO通过率影响股指涨跌的思维惯性。监管层在审核企业时,应该唯企业业绩和合法合规“马首是瞻”。只要是好的企业,且这样的企业符合国家产业政策的发展方向,就应该放宽门槛,让这些企业进入资本市场,同时严格配资公司账户虚假交易退市制度,对那些以圈钱为目的的上市公司,让他们付出“得不偿失”的代价。

  因此,要让IPO回归到本质功能上去,需要A股市场从制度上进一步改进,尤其是退市制度。长期以来,A股市场的退市制度不够完善,企业要退市,比上市更“难”。一方面,企业自身会拼命摆脱退市的处境,比如通过并购重组,甚至业绩造假;另一方面,地方政府为了不让本辖区的企业有退市的“丢面子”,也会拼命避免企业退市。因此,A股市场形成了一个怪现象,就是壳价值长期居高不下,上市公司的保壳之路,也是花样百出。当IPO仅仅只是企业解决融资功能,不再和股指涨跌挂钩时,上市公司的壳价值,才不会奇货可居、居高不下。A股市场的炒新、炒壳这种反常的现象,才会消停下去。

  当一个市场的投资者不再把关注的焦点放在IPO的通过率上,而是转移到企业基本面上时,就是IPO回归本质功能之时。